Ações e dividendos
Calculadora de preço teto e preço justo: Bazin e Graham
Informe a cotação, os dividendos dos últimos 12 meses, o LPA e o VPA. A calculadora mostra o preço teto de Bazin, o preço justo de Graham e de Gordon e a margem de segurança de cada um.
- Bazin, Graham e Gordon
- Margem de segurança
- Resultado enquanto você digita
Dados da ação
Cotação
O preço de hoje, para medir a margem de segurança.
Bazin e Gordon: dividendos
Some dividendos e JCP pagos por ação nos últimos 12 meses.
Bazin usava 6%. Um yield maior deixa o preço teto mais baixo.
Graham: lucro e patrimônio
Lucro líquido dos últimos 12 meses ÷ número de ações. Com prejuízo, fica negativo.
Patrimônio líquido ÷ número de ações.
Gordon: retorno e crescimento
O retorno anual que você quer da ação.
Quanto os dividendos crescem por ano, por muito tempo. Use um valor prudente.
Menor valor entre os métodos
R$ 36,00
Valor do método Gordon, o mais baixo dos três. A cotação de R$ 32,00 está abaixo dele, com margem de segurança de 11,1%.
Preço teto de Bazin
R$ 40,00
Margem de segurança de 20,0%. A cotação pode subir 25,0% até aqui.
Preço justo de Graham
R$ 42,43
Margem de segurança de 24,6%. A cotação pode subir 32,6% até aqui.
Preço justo de Gordon
R$ 36,00
Margem de segurança de 11,1%. A cotação pode subir 12,5% até aqui.
Como calcular o preço teto de uma ação
Escolha um método, reúna os dados da empresa e compare o resultado com a cotação. Se a cotação está abaixo do valor, existe uma margem de segurança. Se está acima, você paga mais do que o método indica.
- Bazin: divida os dividendos dos últimos 12 meses pelo dividend yield mínimo que você quer.
- Graham: tire a raiz de 22,5 × LPA × VPA.
- Gordon: divida o dividendo do próximo ano pela diferença entre o retorno exigido e o crescimento.
Use mais de um método. Quando os valores ficam perto, a estimativa é mais firme. Quando ficam longe, as premissas pesam mais e o risco de erro é maior.
Fórmula do preço teto de Bazin
Preço teto = dividendos por ação em 12 meses ÷ dividend yield mínimo
O método vem de Décio Bazin. Ele pagava no máximo o preço que garantisse 6% ao ano em dividendos. Com R$ 3,00 de dividendos por ação, o preço teto é 3,00 ÷ 0,06 = R$ 50,00. Acima disso, o yield fica abaixo de 6%.
Some dividendos e JCP. Use valores brutos, como a empresa anuncia. O método completo está em método Bazin.
Fórmula de Graham: preço justo
Preço justo = √(22,5 × LPA × VPA)
LPA é o lucro líquido dos últimos 12 meses dividido pelo número de ações. VPA é o patrimônio líquido dividido pelo número de ações. O 22,5 vem das regras de Benjamin Graham: P/L de no máximo 15 e P/VP de no máximo 1,5. 15 × 1,5 = 22,5.
A fórmula só funciona com LPA e VPA positivos. Com prejuízo ou patrimônio negativo, a conta não tem resultado. Veja o passo a passo em fórmula de Graham.
Modelo de Gordon
Preço justo = D1 ÷ (k − g)
D1 é o dividendo esperado no próximo ano. A calculadora usa os dividendos dos últimos 12 meses vezes (1 + g). k é o retorno anual que você exige e g é o crescimento anual dos dividendos.
O modelo só funciona com k maior que g. Pequenas mudanças em k ou g mudam muito o resultado. Por isso, use um crescimento prudente, perto da inflação.
Exemplo com números hipotéticos
Imagine a Empresa X, uma empresa fictícia. A cotação é R$ 32,00. Nos últimos 12 meses, ela pagou R$ 2,40 por ação em dividendos. O LPA é R$ 4,00 e o VPA é R$ 20,00. Você quer yield mínimo de 6%, retorno de 12% ao ano e espera crescimento de 5% ao ano nos dividendos.
| Método | Conta | Valor | Margem de segurança |
|---|---|---|---|
| Bazin | 2,40 ÷ 0,06 | R$ 40,00 | 20% |
| Graham | √(22,5 × 4 × 20) | R$ 42,43 | 24,6% |
| Gordon | (2,40 × 1,05) ÷ (0,12 − 0,05) | R$ 36,00 | 11,1% |
Os três métodos ficam acima da cotação de R$ 32,00. O valor mais baixo é o de Gordon. Começar pelo valor mais baixo é a escolha mais conservadora.
Margem de segurança
Margem de segurança = (valor − cotação) ÷ valor
Com valor de R$ 50 e cotação de R$ 35, a margem é 30%. Ela é a folga para erros nas premissas. Quanto mais incerta a empresa, maior a margem que você deve exigir. Leia mais em margem de segurança.
A calculadora também mostra o potencial até o valor: valor ÷ cotação − 1. Com os mesmos números, a cotação pode subir 42,9% até R$ 50.
Quando cada método não funciona bem
| Caso | Problema | Método afetado |
|---|---|---|
| Empresa de crescimento | Paga pouco dividendo e tem P/L alto. O valor fica baixo demais. | Bazin e Graham |
| Lucro cíclico | Commodities e siderurgia têm lucro alto no pico do ciclo e baixo no fundo. | Todos |
| Dividendo pontual | Venda de ativo ou lucro extraordinário inflam os últimos 12 meses. | Bazin e Gordon |
| Prejuízo ou patrimônio negativo | A raiz não tem resultado. | Graham |
| Bancos e seguradoras | O patrimônio tem outra lógica. P/VP com ROE diz mais. | Graham |
| Crescimento perto do retorno | O valor vai ao infinito. | Gordon |
Para empresas de crescimento, compare o P/L com o crescimento do lucro pelo PEG ratio, ou use fluxo de caixa descontado. O guia preço teto de ação também mostra o preço teto por múltiplos.
Premissas da calculadora
- Você informa todos os dados. A calculadora não busca a cotação nem os indicadores.
- Dividendos incluem JCP, em valores brutos, nos últimos 12 meses.
- No Gordon, o dividendo do próximo ano é o dos últimos 12 meses vezes (1 + crescimento).
- O menor valor considera só os métodos com resultado válido.
Perguntas frequentes
O que é preço teto de uma ação?
É o maior preço que você aceita pagar por uma ação para ter o retorno que deseja. Ele vem de uma fórmula com dados da empresa, como dividendos, lucro e patrimônio. É uma estimativa, não uma previsão do preço.
Como calcular o preço teto de Bazin?
Some os dividendos e JCP pagos por ação nos últimos 12 meses e divida pelo dividend yield mínimo que você quer. Com R$ 2,40 de dividendos e yield mínimo de 6%, o preço teto é 2,40 ÷ 0,06 = R$ 40,00.
Qual é a fórmula de Graham?
Preço justo = √(22,5 × LPA × VPA). LPA é o lucro por ação e VPA é o valor patrimonial por ação. O 22,5 vem de um P/L máximo de 15 vezes um P/VP máximo de 1,5. Com LPA de R$ 4 e VPA de R$ 20, o preço justo é R$ 42,43.
Por que Graham não funciona com prejuízo?
Com LPA negativo, o número dentro da raiz fica negativo e a conta não tem resultado. O mesmo vale para VPA negativo. Para empresas com prejuízo, use outro método, como fluxo de caixa descontado ou múltiplos do setor.
Qual dividend yield mínimo usar no método Bazin?
Décio Bazin usava 6%. Muitos investidores sobem esse número quando os juros estão altos, porque a renda fixa paga mais. Um yield mínimo maior deixa o preço teto mais baixo e a escolha mais conservadora.
Preço teto e preço justo são a mesma coisa?
São parecidos. Preço teto costuma ser o preço máximo para um retorno mínimo, como no Bazin. Preço justo é uma estimativa do valor da empresa, como em Graham e Gordon. Nos dois casos, você compara o resultado com a cotação.
Ação abaixo do preço teto é sinal de compra?
Não. O preço pode estar baixo porque o lucro vai cair, a dívida subiu ou o dividendo foi pontual. Use o resultado como filtro e analise a empresa antes de decidir.
A fórmula de Graham serve para bancos?
Com cuidado. O patrimônio de um banco é diferente do de uma indústria, e a qualidade da carteira de crédito pesa muito. Para bancos, o P/VP junto com o ROE costuma dizer mais que o número de Graham.
Onde encontro os dividendos, o LPA e o VPA de uma ação?
Nos resultados trimestrais da empresa, no site de relações com investidores, ou nos dados da brapi. Use os últimos 12 meses para lucro e dividendos, e o último balanço para o patrimônio.
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Abrir calculadoraOs resultados são simulações com as premissas que você informa. Eles não são recomendação de investimento. Rentabilidade passada não garante rentabilidade futura.