Braskem troca de controle com dívida de US$ 7,5 bi e OPA de preço incerto
JPMorgan manteve recomendação neutra para BRKM5 e preço-alvo de R$ 10,50 para dezembro de 2026.
Redação brapi · Escrito com IA a partir de 1 veículo. Como fazemos
Em resumo
Dívida líquida ajustada de US$ 7,5 bi e alavancagem de 14,74x Ebitda no fim de 2025
Braskem Idesa tem dívida bruta de US$ 2,25 bi e caixa de US$ 35 mi
JPMorgan mantém recomendação neutra para BRKM5 e alvo de R$ 10,50 para dez/2026
A Novonor assinou o contrato que vende o controle da Braskem (BRKM5) ao Shine I FIP, fundo assessorado pela IG4 Capital. O papel chegou a subir 5% e avançava cerca de 2% às 15h12 desta segunda, mas os bancos que acompanham a companhia viram pouco ganho para quem tem a ação.
O comprador terá de registrar uma oferta pública de aquisição na CVM, condição suspensiva para o negócio fechar. O pagamento à Novonor será feito em debêntures da NSP Investimentos, sem desembolso de caixa, e é essa estrutura que define o preço a ser oferecido aos minoritários.
OPA com preço baixo, diz BTG
O BTG Pactual (BPAC11) afirmou que o preço implícito pago pelos fundos tende a ser muito baixo justamente porque a contrapartida são debêntures da NSP. Na visão do banco, a oferta provavelmente não seria atrativa para os acionistas minoritários.
O UBS BB apontou como surpresa a previsão de OPA para todas as ações remanescentes, a ser protocolada "na maior brevidade possível". O banco ressalva que os termos e os preços ainda não estão claros.
O Citi escreveu que "não há grandes potenciais de valorização na tese de mudança de controle" e citou o risco de pedido de recuperação judicial. O JPMorgan (JPMC34) manteve recomendação neutra para BRKM5 e preço-alvo de R$ 10,50 para dezembro de 2026.
Dívida de US$ 7,5 bi e Idesa no radar
A Braskem encerrou 2025 com:
dívida líquida ajustada de US$ 7,5 bilhões;
alavancagem de 14,74 vezes o Ebitda;
consumo de caixa de R$ 7,3 bilhões no ano;
patrimônio líquido negativo de R$ 16,5 bilhões.
A subsidiária mexicana Braskem Idesa deixou de pagar juros de seus títulos em novembro de 2025 e em fevereiro deste ano. A joint venture negocia com detentores dos bonds uma reorganização do passivo que pode incluir pedido de Chapter 11, equivalente americano à recuperação judicial. A dívida bruta da subsidiária soma US$ 2,25 bilhões, contra caixa de US$ 35 milhões.
IG4 assume com histórico de turnaround
A IG4, gestora cofundada por Paulo Mattos, atua em empresas em estresse financeiro. O caso mais conhecido é a Iguá Saneamento, reorganizada e depois vendida a fundos de pensão canadenses. O fundo já recrutou profissionais com experiência em turnaround para posições de gestão na Braskem.
O Citi avalia que a Petrobras (PETR4) provavelmente não exercerá o direito de preferência sobre as ações, o que desobstruiria o caminho para o fechamento. A estatal informou ao mercado que sua diretoria-executiva segue avaliando os termos da operação para uma manifestação final.
