Victor Adler compra 5% da Braskem com dívida em 14,7 vezes o Ebitda
Fitch cortou o rating da petroquímica para CC e aponta US$ 130 milhões em cupons concentrados em janeiro de 2026.
Redação brapi · Escrito com IA a partir de 1 veículo. Como fazemos
Em resumo
Dívida líquida/Ebitda recorrente em dólar: 14,7x no 3T25, ante 10,6x no 2T25
Fitch cortou rating de CCC+ para CC; cupons de cerca de US$ 130 milhões vencem em janeiro de 2026
IG4 deve assumir 50,1% do capital votante; bancos credores venderam cerca de R$ 20 bilhões em dívidas
Victor Adler comprou pouco mais de 5% das ações preferenciais classe B da Braskem (BRKM5), informou a companhia na noite de quarta-feira, 21 de janeiro. O investidor, conhecido por posições em Eternit, Unipar e Oi, entra no quadro de acionistas antes da troca de controle.
A petroquímica perdeu quase R$ 39,1 bilhões em valor de mercado nos últimos cinco anos, segundo a Elos Ayta. Quem tem o papel precisa acompanhar a reestruturação que a IG4 Capital pretende fazer e o risco de diluição dos minoritários.
IG4 assume 50,1% do capital votante
O fundo ligado à IG4 deve ficar com a fatia da Novonor após Itaú, Bradesco, Santander, Banco do Brasil e BNDES venderem cerca de R$ 20 bilhões em dívidas garantidas por ações da Braskem a um fundo da gestora. A transferência ainda depende de autorização dos reguladores.
Para um gestor ouvido pelo NeoFeed, a saída deve passar por conversão de dívida em ações ou aumento de capital, o que diluirá os atuais minoritários. A Petrobras (PETR3, PETR4) tem 47% do capital votante e deve participar mais do dia a dia da empresa do que na época da Novonor.
Alavancagem de 14,7 vezes o Ebitda recorrente
A relação entre dívida líquida e Ebitda recorrente, em dólar, fechou o terceiro trimestre de 2025 em 14,7 vezes, contra 10,6 vezes no trimestre anterior. No fim de 2021, o indicador era de 1 vez.
A Fitch rebaixou o rating de CCC+ para CC no fim do ano passado, citando a incerteza sobre a disposição da Braskem de honrar dívidas próximas do vencimento. A companhia tinha US$ 1,3 bilhão em caixa no terceiro trimestre. A linha de crédito standby, de US$ 1 bilhão, foi usada integralmente.
Os spreads no mercado internacional caíram no terceiro trimestre, na comparação com os três meses anteriores:
Polietileno: 4%
Polipropileno: 14%
PVC: 13%
Gabriel Barra, analista do Citi, não vê melhora das margens antes do fim da década. A capacidade nova que a China adicionou desde a pandemia pressiona os preços dos produtos.
México e Alagoas ficam para a nova controladora
A IG4 herda a reestruturação de mais de US$ 2 bilhões em dívida da Braskem Idesa, no México, e o passivo ambiental de Alagoas, para o qual a companhia provisionou R$ 3,8 bilhões. João Daronco, da Suno Research, afirma que "não há um remédio capaz de curar os problemas que ela tem no curto e médio prazo".
Os cupons de US$ 130 milhões se concentram em janeiro de 2026, segundo a Fitch.
