Em 2026, com o custo de capital (juros) ainda exigindo atenção, investir em empresas ineficientes é um "pecado capital". Para separar as empresas que destroem valor das que criam riqueza, você precisa dominar duas siglas: ROE e ROIC.
Muitos investidores olham apenas para o ROE. Mas será que ele conta a história toda? Neste artigo, vamos explicar por que o ROIC é o verdadeiro rei da eficiência.
O que é ROE (Return on Equity)?
O Retorno sobre o Patrimônio Líquido mede quanto lucro a empresa gera para cada real que o acionista (você) investiu.
ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido
- O que indica: A rentabilidade do acionista.
- A Pegadinha: O ROE pode ser "turbinado" artificialmente com dívida. Se uma empresa toma muito empréstimo (aumenta o passivo) e reduz o patrimônio líquido (recomprando ações, por exemplo), o ROE sobe, mesmo que a operação não tenha melhorado.
- Exemplo: Bancos adoram ROE. É a métrica padrão para eles (vide ITUB4 e BBAS3).
O que é ROIC (Return on Invested Capital)?
O Retorno sobre o Capital Investido mede quanto dinheiro a empresa gera (operacionalmente) em relação a todo o capital investido no negócio (seja dinheiro dos sócios ou de dívida bancária).
ROIC = NOPAT (Lucro Operacional - Impostos) / (Capital Próprio + Dívida Onerosa)
- O que indica: A qualidade da operação da empresa, independente de como ela é financiada.
- A Verdade: O ROIC mostra se a "máquina" da empresa é boa. Se o ROIC for maior que o custo da dívida e o custo de capital, a empresa cria valor. Se for menor, ela destrói valor, mesmo que dê lucro contábil.
- Exemplo: Indústrias e Varejo (WEGE3, LREN3) devem ser analisadas pelo ROIC.
ROE vs ROIC: Qual usar em 2026?
No cenário de 2026:
- Use ROE para: Bancos, Seguradoras e empresas Asset Light (poucos ativos físicos).
- Use ROIC para: Indústria, Varejo, Utilities, Agro e qualquer empresa que precise de máquinas, fábricas ou estoques.
A Regra de Ouro (Spread de Valor)
O que importa não é o número absoluto, mas a diferença (Spread) entre o ROIC e o WACC (Custo Médio Ponderado de Capital).
- ROIC (15%) > WACC (12%): A empresa cria valor. O preço da ação tende a subir no longo prazo.
- ROIC (10%) < WACC (12%): A empresa destrói valor. Quanto mais ela cresce, mais pobre o acionista fica.
Como Calcular com Python e brapi
Não confie apenas nos sites. Calcule você mesmo.
import requests
def analisar_eficiencia(ticker):
token = "SEU_TOKEN"
url = f"https://brapi.dev/api/quote/{ticker}?token={token}&fundamental=true"
data = requests.get(url).json()['results'][0]['fundamentals']
roe = data.get('returnOnEquity', 0)
roic = data.get('returnOnInvestedCapital', 0)
print(f"📊 Análise de Eficiência: {ticker}")
print(f"ROE: {roe:.2f}%")
print(f"ROIC: {roic:.2f}%")
if roic > 15:
print("✅ Empresa de Alta Qualidade (Quality)")
elif roic < 8:
print("⚠️ Alerta: ROIC baixo. A empresa cobre o custo de capital?")
# Exemplo
# analisar_eficiencia("WEGE3")
# analisar_eficiencia("MGLU3")Conclusão
Em 2026, ignore empresas alavancadas com ROIC baixo. Procure as "campeãs de eficiência" — empresas como WEG, Prio e Raia Drogasil — que historicamente mantêm um ROIC alto consistentemente. São essas que sobrevivem a qualquer crise.
