ROE 2025: Como Usar Return on Equity para Avaliar Gestão de Empresas

O ROE (Return on Equity) é o indicador-chave para avaliar se a gestão da empresa está criando valor real para os acionistas. Aprenda como usar este múltiplo essencial para identificar empresas com gestão eficiente na B3 em 2025.

Publicado em 22 de agosto, 2025

porEquipe brapi.dev

O que é ROE e Por Que é Crucial para Investidores?

O ROE (Return on Equity) mede quantos reais de lucro a empresa gera para cada real de patrimônio líquido dos acionistas. É o indicador mais direto da eficiência da gestão em criar valor com o dinheiro dos investidores.

Em termos práticos: Um ROE de 20% significa que a empresa gera R $0,20 de lucro para cada R$ 1,00 do patrimônio dos acionistas.

Por Que o ROE é Fundamental?

Mede eficiência da gestão diretamente
Compara empresas independente do setor
Identifica gestões criadoras de valor
Prevê potencial de crescimento sustentável
Base para estratégias de value investing

Fórmula do ROE

ROE = Lucro Líquido ÷ Patrimônio Líquido × 100

Exemplo prático:

Lucro líquido anual: R$ 500 milhões
Patrimônio líquido: R$ 2.500 milhões
ROE = (500 ÷ 2.500) × 100 = 20%

Isso significa que a empresa gerou 20% de retorno sobre cada real investido pelos acionistas.

Por que o ROE é Importante?

1. Eficiência da Gestão

O ROE mostra quão eficientemente a gestão está utilizando o capital dos acionistas para gerar lucros.

2. Comparação entre Empresas

Permite comparar a eficiência de diferentes empresas, especialmente dentro do mesmo setor.

3. Potencial de Crescimento

Empresas com ROE alto e sustentável tendem a ter maior capacidade de reinvestir e crescer.

4. Atratividade para Investidores

ROE elevado pode indicar uma empresa capaz de gerar retornos superiores ao mercado.

Interpretando os Níveis de ROE

ROE Excelente (acima de 20%)

Características:

Gestão altamente eficiente
Vantagem competitiva sustentável
Margens operacionais elevadas
Potencial de crescimento

Atenção:

Verificar sustentabilidade
Analisar alavancagem
Confirmar qualidade dos lucros

ROE Bom (15% - 20%)

Características:

Gestão competente
Negócio sólido
Retorno adequado aos acionistas
Qualidade empresarial

ROE Médio (10% - 15%)

Características:

Performance dentro da média
Possível espaço para melhorias
Análise setorial necessária
Acompanhar evolução

ROE Baixo (abaixo de 10%)

Características:

Ineficiência operacional
Problemas estruturais
Gestão questionável
Possível oportunidade de turnaround

Consultando ROE via API brapi.dev

A API da brapi.dev fornece dados de ROE atualizados para análise:

Exemplo de Consulta

curl "https://brapi.dev/api/quote/EGIE3?modules=defaultKeyStatistics,financialData"

Resposta com dados de ROE:

{
  "results": [{
    "symbol": "EGIE3",
    "shortName": "ENGIE BRASIL ON",
    "defaultKeyStatistics": {
      "returnOnEquity": 0.2598,
      "returnOnAssets": 0.1184,
      "profitMargins": 0.2739
    },
    "financialData": {
      "returnOnEquity": 25.98,
      "currentRatio": 1.26
    }
  }]
}

Neste exemplo, a EGIE3 apresenta ROE de 25,98%, indicando excelente eficiência na gestão do capital dos acionistas.

Decomposição do ROE: Fórmula DuPont

A Análise DuPont decompõe o ROE em três componentes fundamentais:

ROE = Margem Líquida × Giro do Ativo × Multiplicador de Equity

Os Três Componentes

1. Margem Líquida

Margem Líquida = Lucro Líquido ÷ Receita Líquida

Mede a eficiência operacional
Indica controle de custos
Revela poder de precificação

2. Giro do Ativo

Giro do Ativo = Receita Líquida ÷ Ativo Total

Mede eficiência no uso dos ativos
Indica produtividade dos recursos
Revela intensidade de capital

3. Multiplicador de Equity

Multiplicador de Equity = Ativo Total ÷ Patrimônio Líquido

Mede alavancagem financeira
Indica estrutura de capital
Revela uso de dívida

Exemplo Prático da Análise DuPont

function analiseDuPont(dados) {
  const margemLiquida = dados.lucroLiquido / dados.receitaLiquida;
  const giroAtivo = dados.receitaLiquida / dados.ativoTotal;
  const multiplicadorEquity = dados.ativoTotal / dados.patrimonioLiquido;
  
  const roeCalculado = margemLiquida * giroAtivo * multiplicadorEquity;
  
  return {
    margemLiquida: margemLiquida * 100,
    giroAtivo: giroAtivo,
    multiplicadorEquity: multiplicadorEquity,
    roe: roeCalculado * 100,
    componentes: {
      eficienciaOperacional: margemLiquida > 0.15 ? 'Alta' : 'Baixa',
      eficienciaAtivos: giroAtivo > 0.5 ? 'Alta' : 'Baixa', 
      alavancagem: multiplicadorEquity > 2 ? 'Alta' : 'Baixa'
    }
  };
}

ROE por Setor no Mercado Brasileiro

Bancos (ROE típico: 15-25%)

Características:

Alavancagem naturalmente alta
Margem líquida moderada
Giro do ativo baixo

Exemplos: ITUB4, BBDC4, BBAS3

Utilities (ROE típico: 12-20%)

Características:

Margens estáveis
Ativos intensivos em capital
Retorno regulamentado

Exemplos: EGIE3, SBSP3, CPLE6

Varejo (ROE típico: 10-18%)

Características:

Giro do ativo alto
Margem líquida variável
Alavancagem moderada

Exemplos: MGLU3, LREN3, AMER3

Tecnologia (ROE típico: 15-30%)

Características:

Margem líquida alta
Poucos ativos físicos
Escalabilidade

Exemplos: TOTS3, LWSA3

Qualidade do ROE: Indicadores Complementares

1. Sustentabilidade do ROE

def avaliar_sustentabilidade_roe(historico_roe):
    # Verificar consistência nos últimos 5 anos
    if len(historico_roe) < 5:
        return "Dados insuficientes"
    
    media = sum(historico_roe) / len(historico_roe)
    desvio = calcular_desvio_padrao(historico_roe)
    
    if desvio / media < 0.2:  # Baixa volatilidade
        return "ROE Sustentável"
    else:
        return "ROE Volátil"

2. Crescimento do ROE

function analisarTendenciaROE(historico) {
  const crescimento = [];
  
  for (let i = 1; i < historico.length; i++) {
    const crescimentoAnual = (historico[i] - historico[i-1]) / historico[i-1];
    crescimento.push(crescimentoAnual);
  }
  
  const crescimentoMedio = crescimento.reduce((a, b) => a + b) / crescimento.length;
  
  return {
    crescimentoMedio: crescimentoMedio * 100,
    tendencia: crescimentoMedio > 0 ? 'Crescente' : 'Declinante'
  };
}

ROE vs Outros Indicadores

ROE vs ROA (Return on Assets)

ROA = Lucro Líquido ÷ Ativo Total

Relação:

ROE considera apenas capital próprio
ROA considera todo o capital (próprio + terceiros)
Diferença indica efeito da alavancagem

ROE vs ROIC (Return on Invested Capital)

ROIC = NOPAT ÷ Capital Investido

Diferença:

ROIC exclui efeitos de estrutura de capital
Melhor para comparar empresas com alavancagem diferente
Foco na eficiência operacional

Armadilhas na Análise do ROE

1. ROE Inflado por Alavancagem

Problema: Alto endividamento pode artificialmente elevar o ROE

Solução: Analisar multiplicador de equity e debt-to-equity

function verificarAlavancagem(dados) {
  const debtToEquity = dados.dividaTotal / dados.patrimonioLiquido;
  const multiplicadorEquity = dados.ativoTotal / dados.patrimonioLiquido;
  
  if (multiplicadorEquity > 3 && debtToEquity > 1) {
    return "⚠️ ROE pode estar inflado por alavancagem";
  }
  
  return "✅ Alavancagem dentro de parâmetros normais";
}

2. ROE Temporariamente Alto

Problema: Lucros extraordinários podem distorcer o indicador

Solução: Analisar ROE médio de 3-5 anos

3. Redução do Patrimônio Líquido

Problema: Recompra de ações pode inflar o ROE artificialmente

Solução: Acompanhar evolução do patrimônio líquido

Screening de Ações por ROE

Critérios de Filtragem

def screening_roe(lista_acoes):
    criterios = {
        'roe_minimo': 15,
        'roe_maximo': 50,  # Evitar valores irreais
        'consistencia_anos': 3,
        'crescimento_minimo': 0  # ROE estável ou crescente
    }
    
    acoes_aprovadas = []
    
    for ticker in lista_acoes:
        dados = obter_dados_brapi(ticker)
        
        # Verificar ROE atual
        roe_atual = dados['roe']
        if roe_atual < criterios['roe_minimo'] or roe_atual > criterios['roe_maximo']:
            continue
        
        # Verificar consistência histórica
        historico_roe = dados['historico_roe']
        if len([r for r in historico_roe if r > criterios['roe_minimo']]) < criterios['consistencia_anos']:
            continue
        
        # Verificar alavancagem
        if verificar_alavancagem_excessiva(dados):
            continue
            
        acoes_aprovadas.append({
            'ticker': ticker,
            'roe': roe_atual,
            'roe_medio_5anos': calcular_media(historico_roe),
            'qualidade': avaliar_qualidade_roe(dados)
        })
    
    return sorted(acoes_aprovadas, key=lambda x: x['roe'], reverse=True)

Estratégias de Investimento com ROE

1. Quality Growth

Critérios:

ROE > 15% por 5 anos consecutivos
Crescimento consistente dos lucros
Baixa alavancagem
Reinvestimento de lucros

2. Value with Quality

Critérios:

ROE > 12%
P/VP < 2,0
Dividendos consistentes
Gestão eficiente

3. Turnaround Plays

Critérios:

ROE historicamente baixo
Sinais de melhoria operacional
Nova gestão ou estratégia
Valoração atrativa

Monitoramento e Alertas

Dashboard de ROE

const DashboardROE = ({ watchlist }) => {
  const [dados, setDados] = useState([]);
  
  useEffect(() => {
    const buscarDados = async () => {
      const resultados = [];
      
      for (const ticker of watchlist) {
        const response = await fetch(`https://brapi.dev/api/quote/${ticker}?modules=financialData`);
        const data = await response.json();
        
        resultados.push({
          ticker,
          roe: data.results[0].financialData.returnOnEquity,
          setor: data.results[0].sector,
          preco: data.results[0].regularMarketPrice
        });
      }
      
      setDados(resultados.sort((a, b) => b.roe - a.roe));
    };
    
    buscarDados();
  }, [watchlist]);
  
  return (
    <div>
      <h2>Ranking ROE - Watchlist</h2>
      <table>
        <thead>
          <tr>
            <th>Ticker</th>
            <th>ROE (%)</th>
            <th>Setor</th>
            <th>Qualidade</th>
          </tr>
        </thead>
        <tbody>
          {dados.map(item => (
            <tr key={item.ticker}>
              <td>{item.ticker}</td>
              <td style={{ color: item.roe > 15 ? 'green' : 'red' }}>
                {item.roe.toFixed(1)}%
              </td>
              <td>{item.setor}</td>
              <td>{item.roe > 20 ? '⭐⭐⭐' : item.roe > 15 ? '⭐⭐' : '⭐'}</td>
            </tr>
          ))}
        </tbody>
      </table>
    </div>
  );
};

Casos Práticos

Caso 1: Empresa de Excelência

EGIE3 - Engie Brasil

ROE: 25,98%
Margem líquida: 27,39%
Giro do ativo: 0,43x
Multiplicador: 2,20x
Análise: ROE alto sustentado por excelente margem operacional

Caso 2: Banco Eficiente

ITUB4 - Itaú Unibanco

ROE: 18,5%
Alavancagem moderada
Gestão disciplinada
Análise: ROE consistente com baixo risco

ROE > 15% indica gestão eficiente
Consistência é mais importante que picos
Análise DuPont revela origens do ROE
Combinar com outros indicadores

Próximos Passos:

Explore nossa API para dados de ROE
Use nossa plataforma para screening
Aprenda sobre outros indicadores

Lembre-se: ROE elevado é importante, mas deve ser sustentável e não inflado artificialmente por alavancagem excessiva.

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